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（来源：ETF和LOF圈）

摘要

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1、2026陆家嘴论坛今日开幕。作为资本市场一年一度的大会，至今已成功举办十六届，每一次论坛都备受市场关注。在今日的论坛上，央行行长潘功胜表示，推动中长期资金对股市、债市的投资力度。证监会主席吴清发表主题演讲，核心主要聚焦于科技创新、严监管、投融资改革、机构发展、双向开放五大关键词。吴主席表示，目前A股科技板块市值占比超过3成，市值超千亿的科技企业占比达到45%。

2、今日半导体设备大涨。消息面上主要受到陆家嘴论坛催化，此外上周五cx上市批复同意，上市时间点已经逐步临近；存储的景气度持续高位，最近也有龙头扩产超预期的消息。展望后市，从全球视野来看，AI芯片需求已进入爆发期，引领行业步入“AI通胀”阶段。我们认为此轮AI是二十年以上周期的科技革命，半导体产业此轮成长的机会也是史诗级的。除享受行业增长红利之外，国产半导体设备还有自主可控叙事，奠定中长期成长基调，龙头估值相对北美甚至更低，建议持续关注半导体设备ETF（159516）布局机会。

3、国际现货黄金价格自上周四快速反弹以来，涨速逐渐放缓。周四凌晨的美联储利率决议和本周五即将落地的和平协议，可能都将对黄金价格带来新的影响。目前黄金受到多重因素的扰动，美联储货币政策只是其中一个变量。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求，全球央行仍在购金以分散储备，长期的结构化支撑仍然存在。中长期来看，我们认为黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。各位投资者或可考虑逢低布局黄金ETF（518800），把握黄金中长期的配置价值。

4、10年国债活跃券经历调整后，日前重回震荡趋势，在1.72%附近徘徊。当前市场犹豫的主要原因，在于资金面的收紧以及回调带来的赚钱效应减弱。我们认为，当前债市的短期胜率环境仍然是中性偏强，整体可以按兵不动。这是由于基本面融资需求与物价预期，仍然对债市形成了有力支撑；资金层面，我们在5月中旬已感知到资金面宽松趋缓，对债市的利好不足，但长债的表现仍然较强。这说明资金面并非唯一的胜负手，站在当前位置，我们反而认为不必对资金面过度悲观。对债市的长期空间，我们仍然保持窄幅震荡的大观点，整体赔率仍为有限。中长期角度来看，可以关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

正文

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今日A股偏弱走强。上证综指上涨0.40%，报4108.08点，深证成指上涨1.31%，创业板指上涨1.56%，科创综指上涨3.21%。沪深两市成交额3.09万亿，较上一个交易日放量271亿。板块层面，AI硬件相关板块再度领涨，半导体设备、芯片、集成电路涨幅居前；传媒、煤炭、钢铁等板块跌幅居前。今日风险偏好偏中性，全市场超3700股下跌。风格层面，小盘弱于大盘，成长强于价值，双创强于主板。总体而言，今日风险偏好为中性。

2026陆家嘴论坛今日开幕。作为资本市场一年一度的大会，至今已成功举办十六届，每一次论坛都备受市场关注。在今日的论坛上，央行行长潘功胜表示，推动中长期资金对股市、债市的投资力度。证监会主席吴清发表《进一步健全投融资相协调的资本市场功能，更好服务新质生产力和经济高质量发展》主题演讲，核心聚焦于科技创新、严监管、投融资改革、机构发展、双向开放五大关键词。

这次吴清发言内容中，最突出的就是人工智能、科技金融等内容。主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性，或是资本市场制度政策有望延续的一大主线。

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吴主席表示，目前A股科技板块市值占比超过3成，市值超千亿的科技企业占比达到45%。

受到陆家嘴论坛催化，今日半导体设备板块大涨。

此外，上周五cx上市批复同意，上市时间点已经逐步临近；存储的景气度持续高位，扩产节奏超预期的消息，也算千呼万唤始出来了。我们此前强调过，存储的景气度实在太高，目前市场预期的今年扩产量甚至只需要存储芯片厂大半年的利润而已，加上IPO募资，后面扩产超预期的情况很可能出现。最近也出现了龙头扩产超预期的消息。

展望后市，从全球视野来看，AI芯片需求已进入爆发期，引领行业步入“AI通胀”阶段。我们认为此轮AI是二十年以上周期的科技革命，半导体产业此轮成长的机会也是史诗级的。除享受行业增长红利之外，国产半导体设备还有自主可控叙事，奠定中长期成长基调，龙头估值相对北美甚至更低，建议持续关注半导体设备ETF（159516）布局机会。

北京时间周四凌晨，美联储将公布最新利率决议。本次美联储6月会议，市场普遍预计将维持联邦基金利率目标区间不变，决议本身悬念有限。会议重心将转向经济预测摘要（SEP）、利率点阵图以及新任主席凯文·沃什的亮相。

沃什首秀预计会弱化传统前瞻指引、强化单次会议决策和数据依赖色彩。而沃什如何定调通胀，或是市场风向的关键。若沃什强调地缘和能源扰动为阶段性、并看好AI驱动的美国产能和长期生产率，则可能为未来政策转向留有温和空间，有望缓和鹰派预期；若其表态偏鹰，压制降息预期，美债收益率、美元或跳升。

美联储利率决议落地前夕，国际现货黄金行情整体走势平淡。周四凌晨的美联储利率决议和本周五即将落地的和平协议，可能都将对黄金价格带来新的影响。

回顾最近的黄金走势： 5月以来金价承压主要是美债收益率走高，市场对美联储加息预期抬升，叠加美伊冲突和经济数据的负面影响。而霍尔木兹海峡重新通航的协议达成后，市场风险偏好走强，美元避险需求下降；油价大幅回落，通胀压力缓解，对金价构成一定支撑；市场对美联储加息的预期也随之降温，利好无息资产黄金——黄金迅速迎来反弹。

而目前黄金继续受到多重因素的影响，美联储货币政策只是其中一个变量。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求，全球央行仍在购金以分散储备，长期的结构化支撑仍然存在。从中长期来看，我们认为黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。各位投资者或可结合自身配置久期与风险偏好进行投资，或可考虑逢低布局黄金ETF（518800），把握黄金中长期的配置价值。

10年国债活跃券经历调整后，日前重回震荡趋势，在1.72%附近徘徊。当前市场犹豫的主要原因，在于资金面的收紧以及回调带来的赚钱效应减弱。我们认为，当前债市的短期胜率环境仍然是中性偏强，整体可以按兵不动。这是由于基本面融资需求与物价预期，仍然对债市形成了有力支撑；资金层面，我们在5月中旬已感知到资金面宽松趋缓，对债市的利好不足，但长债的表现仍然较强。这说明资金面并非唯一的胜负手，站在当前位置，我们反而认为不必对资金面过度悲观。对债市的长期空间，我们仍然保持窄幅震荡的大观点，整体赔率仍为有限。中长期角度来看，可以关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

来源：WIND

从基本面来看，我们认为无论是量还是价都对债市有利。从量上来看，5月金融数据维持跌势，5月新增社融2.03万亿元（同比少增2607亿元），新增人民币贷款5200亿元（同比少增1000亿元）。M2同比8.6%持平，M1同比5.5%（前值5.0%）。企业中长期贷款为负，居民贷款持续净减少，反映了整体的融资需求仍然偏弱。从物价来看，油价跌幅明显、黑色冲高回落，通胀预期也有所下行，支撑利率债收益率保持底部运行。

资金层面，资金面收紧已然落地，但15日央行开展6000亿买断式逆回购，等量续作，结束了3月以来的连续缩量操作，释放出流动性的维稳信号。因为我们认为，站在当前时点暂时不需要对资金层面过于悲观。

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