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5 月 21 日晚，永辉超市一纸公告炸翻财经圈。
这家 5 年狂亏 120 亿的零售巨头，正式把昔日首富王健林告上法庭。
追讨 38.6 亿欠款，法院已立案强制执行。
这笔钱源自 2023 年一笔万达商管股权转让，王健林为交易做了连带担保却未履约。
那么，曾经风光无限的行业巨头为何反目？
深陷债务泥潭的永辉能否靠这笔钱起死回生？
缘起 2018，生鲜巨头牵手万达的美好愿景
2018 年的冬天，零售业和地产业都还在高光时刻。
永辉超市作为 "生鲜一哥"，年营收近千亿，门店遍布全国，正琢磨着如何拓展优质物业资源。
王健林的万达商管则在冲击 A 股上市，引入腾讯、苏宁等一众战略投资者，如日中天。
12 月，永辉掏出 35.31 亿元，从王健林多年好友孙喜双控制的一方集团手中。
买下万达商管约 1.5% 股份，对应 3.89 亿股。
这笔交易藏着双方的算盘：永辉想借万达广场的线下流量，打通 "新零售" 场景。
万达则需要资金支持上市计划，同时拉拢零售巨头增强商业生态。
当时的媒体报道满是溢美之词，称这是 "强强联合"。
能共同讲出线下流量与线上能力结合的新故事。
没人能预料，这场看似完美的合作。
会在五年后演变成 38 亿的债务纠纷，把两位大佬拖进司法泥潭。
2026 年 5 月 21 日深夜，永辉超市一纸公告炸翻资本市场。
这家 5 年狂亏 120 亿的商超巨头，正式向法院申请强制执行。
配资网站追讨王健林及关联方 38.6 亿元债务。
昔日首富沦为被执行人，永辉超市急着回血续命。
这场牵涉巨额资金的纠纷背后藏着怎样的交易陷阱？
两大商业巨头的命运为何同时跌入谷底？
交易始末：从战略合作到债务泥潭
2018 年，永辉超市正值巅峰时期，砸下 35.3 亿元重金购入万达商管股权。
与王健林的万达集团达成深度战略合作。
彼时永辉门店数量突破 1200 家，年营收超 700 亿元，是中国零售行业的标杆企业。
万达商管则掌控全国数百座万达广场，是商业地产领域的绝对王者。
双方联手被视为 “零售 + 地产” 的黄金组合，市场一片看好。
转折出现在 2023 年底。
元股证券:ygzq.hk持续亏损的永辉超市现金流告急，急需大额资金周转，决定出售手中持有的万达商管股份。
接盘方是大连御锦贸易有限公司，实际控制人是王健林的多年好友孙喜双，交易总价 45.3 亿元。
这笔交易本应是双赢：永辉收回资金缓解压力，万达系收回核心资产。
双方约定分期付款，首期 10 亿元顺利支付。
但从 2024 年 9 月开始，第四期款项出现逾期。
2024 年 7 月，为推进交易。
王健林、孙喜双及大连一方集团共同为剩余 38.39 亿元债务提供连带责任担保。
这份看似稳妥的担保协议，最终将王健林拖入债务漩涡。
逾期后，永辉多次催收无果，于 2024 年 10 月正式提起仲裁。
2026 年 4 月 14 日，上海国际经济贸易仲裁委员会作出终局裁决。
大连御锦需支付剩余转让款 36.39 亿元、违约金 2.18 亿元及相关费用。
合计约 38.6 亿元，王健林等担保人承担连带清偿责任。
裁决生效后，大连御锦仍未履行付款义务，永辉只能申请强制执行。
永辉困境：5 年巨亏 120 亿的生存危机
永辉超市的衰落速度超出所有人预料。
2021 年至 2025 年，这家曾经的零售龙头连续五年亏损，累计亏损额高达 120 亿元。
从行业标杆到亏损大户，永辉的困境源于多重因素叠加。
线上冲击是首要难题。
美团优选、多多买菜等社区团购平台崛起。
以低价策略抢占市场，传统商超的价格优势荡然无存。
永辉试图转型线上，但投入巨大却收效甚微，反而拖累了整体利润。
线下竞争同样激烈。
盒马鲜生、山姆会员店等新零售业态快速扩张。
主打高端化、差异化服务，分流了大量优质客户。
永辉传统的 “生鲜 + 超市” 模式吸引力下降，门店客流量持续下滑。
内部管理问题也不容忽视。
盲目扩张导致门店密度过高，部分区域出现内耗。
供应链整合不力，采购成本居高不下；数字化转型滞后，运营效率难以提升。
多重因素作用下，永辉的盈利能力急剧恶化。
2026 年，永辉关闭超300家低效门店，裁员近万人，试图通过 “断臂求生” 缩减成本。
但这些措施未能扭转亏损局面，公司现金流持续紧张。
38.6 亿元的欠款对永辉而言已是 “救命钱”，直接关系到企业的生死存亡。
万达困局：昔日首富的债务围城
王健林的处境同样艰难。
这位曾喊出 “先挣一个亿小目标” 的昔日首富，早已不复当年风光。
万达集团近年来深陷债务危机，截至 2025 年底。
累计被执行金额超 50 亿元，涉及 38 条股权冻结信息。
2025 年 9 月，王健林因 1.86 亿元债务纠纷被兰州市中级人民法院限制高消费，引发舆论哗然。
万达内部人士解释称，这是下属项目公司经济纠纷导致，双方一直在协商解决。
但这一事件暴露了万达集团资金链的脆弱性。
为缓解债务压力，王健林近年来持续出售资产。
2024 年，万达出售了多个海外地产项目和国内部分万达广场。
2025 年，又将万达电影部分股权和万达商管少量股份转让给第三方。
这些资产处置虽能解燃眉之急，却无法从根本上解决债务问题。
此次 38.6 亿元的连带担保责任，对王健林而言无疑是雪上加霜。
有业内人士分析，万达集团目前可动用的流动资金有限。
王健林个人资产也大多与企业绑定，短期内拿出巨额资金偿还债务难度极大。
若无法妥善解决，王健林可能面临更多司法限制，甚至影响万达商管的上市进程。
值得注意的是，此次立案属于民事债务强制执行。
并非刑事案件，王健林不存在被调查、拘留等情况。
但这一事件再次提醒市场，商业巨头的光环背后，隐藏着巨大的经营风险。
永辉超市的 38 亿追债案，折射出中国传统商业的集体困境。
永辉急需资金摆脱亏损泥潭，王健林深陷债务围城难以脱身。
这场博弈没有赢家，只有两大巨头的无奈与挣扎。
未来永辉能否收回欠款起死回生？王健林又将如何化解这场债务危机？
答案或许要交给时间。
但可以肯定的是，中国商业生态正在经历一场深刻变革，唯有适应变化者才能生存。
参考链接：
21世纪经济报道——永辉超市38亿仲裁进入强制执行 王健林等面临司法追偿
每日经济新闻——38.6亿元！王健林等将被强制执行
21世纪经济报道——永辉超市38亿追债成功，王健林连带承压
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