【交易参考】6.17：今晚美联储新主席将召开首次议息会议

元股证券

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

今日重点数据

金融期货

【股指】预计大盘继续震荡反弹

周二大盘窄幅震荡，恒指调整，A股表现较强。个股板块仍然涨跌多少，市场情绪仍在恢复，大盘突破趋势，预计大盘继续震荡反弹。基本面上，4月信贷数据大幅回落，特别是企业中长期贷数据出现减少，5月信贷数据较4月有所好转，没有出现贷款为负的情况。5月PMI数据继续下滑，出口端需求环比走弱，更加深了的业绩转向的可能性，但还不能证明业绩转向。整体上而言，2026年一季度业绩表现强劲，目前股指核心驱动力是盈利修复，目前业绩回升逻辑不能证伪，因此预计924以来的行情仍没有结束。综合来看，经过大幅调整后，大盘风险得到释放，大盘有望震荡修复筑底，中期布局做多。操作上，建议短期偏多交易；期权上，牛市价差策略，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。

【国债期货】外围压力缓和 5月经济数据疲软

周二国债期货整体震荡反弹，30年期国债期货2609合约增仓上涨0.2%。5月社零、固投等经济数据延续偏弱，实体经济内生融资需求仍显不足。居民端加杠杆意愿持续低迷，短期、中长期贷款同比均同比少增，消费与购房信贷需求修复乏力；企业端融资呈现明显的票据冲量，中长期贷款连续两个月同比负增，实体企业扩产、投资意愿低迷；政府债券融资同比少增，财政前置发力节奏偏缓。周二日本央行如期加息25个基点，维持紧缩货币政策基调。但美伊停火谈判达成，国际原油等能源价格回落，有效缓解后续通胀上行压力，或限制海外央行后续加息空间。周二央行开展4495亿元7天逆回购，实现净投放2965亿元。市场资金利率维持中性偏紧，隔夜SHIBOR环比上行0.4个基点至1.423%，DR007再度上行1.85个基点至1.4856%，维持运行在政策利率上方。综合来看，国内融资需求疲软、中东局势缓和构成债市利多支撑，而短期资金面偏紧、权益市场回暖形成利空压制，多空因素相互制衡，国债期货仍以震荡为主。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）

【集运指数】美国与伊朗协议达成现货报价松动

周二集运欧线整体冲高回落，主力合约EC2607尾盘多头大量减仓离场，全天下跌2.74%，船司现货旺季报价松动，多头情绪受阻。最新SCFIS欧线指数为2821.72点，周环比上涨12.83%；上周SCFI综合指数为2985.22点，周环比继续上涨9.49%。分航线来看，欧线旺季涨价节奏加快，NCFI欧线运价周环比大涨18.26%，延续传统旺季上行通道；美线同步强势跟涨，美东、美西运价环比分别上行5.27%、5.47%。随着中美会晤落地，双边贸易出货需求持续释放，支撑美线现货运价维持高景气，为整体集运市场提供强劲基本面支撑。综合判断，美国与伊朗协议已达成，短期进出口货物集中出运或带来需求放量，近月合约基本面支撑偏强，但欧美关税壁垒压制远期出口需求预期，叠加欧洲央行加息控通胀，红海复航预期回升，EC2609等远月合约估值受到压制。操作策略：EC2607前期多单建议离场观望，EC2610可以短线逢高沽空，参考压力位1700-1750点。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）

贵金属

【黄金】等待美联储议息会议

周二沪金高开低走震荡，等待美联储议息会议，情绪谨慎。黄金连续调整，回补了去年10月缺口后止跌，短期风险或释放。中东地缘平息，通胀担忧预期有望缓解。不过上周五晚公布的美国初请失业金人数大幅超预期，美联储加息概率仍在。5月议息会议纪要显示，多数决策者主张去除宽松偏向，大多数认为若通胀持续高于2%，则需政策收紧，仅少数官员支持未来降息，措辞之鹰超市场预期，中期风险仍未消除，关注6月美联储议息会议。综上所述，黄金回补缺口，短期风险释放，中期风险仍不能排除，关注6月美联储议息会议。长期因素去美元化利好仍未变化。操作上建议轻仓做多。期权上，观望，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。

【白银】美联储利率会议临近市场情绪较为谨慎

周二夜盘沪银窄幅震荡，主力AG2608合约增仓上涨0.78%，提涨动能有限，美联储会议临近，市场情绪偏谨慎。消息面上，美国与伊朗和平协议已达成，霍尔木兹海峡航运服务将收费，地缘避险情绪持续降温。欧洲央行上调三大关键利率25个基点，日本央行如期加息25个基点，不过中东局势缓和带动国际油价回落，一定程度缓解通胀压力，降低了后续加码加息的概率。美国5月CPI及核心CPI数据均符合市场预期，美联储进一步加息的市场押注随之降温。宏观利空边际弱化，但白银工业端表现偏弱，光伏等领域需求未见起色，价格持续上行仍依赖投资和消费需求回暖。当前沪银主力合约技术上需关注上方17500元缺口回补情况，本周美联储将于‌6月16日至17日‌召开利率会议，市场预期此次会议将‌维持利率不变‌，但鹰派概率相对较大。操作上建议轻仓逢低布局多单，短线操作为主，套利可参考多白银、空黄金的跨品种套利策略。(石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772)

工业品

【铜】新能源及AI算力需求向好支撑

周二晚沪铜2608收盘上涨0.23%报105300。伦铜微涨。现货方面，周二上海1#电解铜现货报价104875，下跌1150。市场方面，上周国内铜精矿现货TC或将进一步下探至约120美元/干吨附近，继续创历史极值，矿端紧缺格局未改。不过6月国内冶炼厂仍处集中检修期，检修影响量持续放大，但新投产项目增速尚可，叠加硫酸高价的"以酸补铜"对冲作用，产量下修幅度有限。传统消费整体疲弱，全国进入夏季高温，户外基建放缓，建筑用铜消费比重持续收缩；6月空调、冰箱、洗衣机合计排产明显下降。但新能源及AI算力需求向好，预计2026年下半年新能源车、储能需求有望进入旺季，市场在绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振铜在电力和建筑行业的额外需求，对铜价形成支撑。操作上建议中线多单持有，低位仍可加仓，中期沪铜2608参考支撑区间98000-100000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）

【铝】利空影响回调

周二晚沪铝2608上涨0.23%报23945。伦铝微涨。现货方面，周二无锡A00铝锭现货报价23810，下跌320。市场方面，几内亚矿业部计划于本周公布关于铝土矿配额问题的详细文件，矿端成本支撑氧化铝反弹，国内供应端产能释放节奏加快，周度运行产能走增，新投项目陆续贡献产量，供应过剩格局未改，下游需求表现相对稳定，但下游对高价原料接货意愿不足。冶炼端国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。海外美伊如果达成和平协议，有助于中东铝厂复产，短期利空市场下跌。6月进入国内铝消费传统淡季，地产等传统领域用铝需求进一步走弱，但光伏、新能源汽车轻量化、电网基建、AI算力等新兴领域用铝需求持续放量，一定程度对冲传统需求下滑。此外铝材出口订单表现较好，海外需求的正向拉动预计减弱国内淡季压力，市场需求仍有支撑。操作上建议前期中线多单持有，低位注意加仓，沪铝2608参考支撑区间23500-24000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）

【锡】宽幅震荡

周二晚沪锡2608小幅震荡；基本面，供给：精锡产量5月份产量环比增加，同比增加，国内锡矿保持稳定；4月份进口环比、同比减少；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；印尼4月精炼锡出口量同比较大回落。需求：5月份集成电路需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计二季度维持分化格局。消息面：5月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，预期增4.4%，增速比上月加快0.4个百分点。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长5.4%。日本央行将政策利率上调25个基点至1%，符合市场预期。这是日本自1995年以来首次重返1%政策利率水平。策略：短期国内出现小幅累库；进口供给环比减少，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，并启动加息，美联储政策预期对市场有压力。权益市场新能源、半导体存储等板块反复，情绪波动大；操作上，买入看涨期权，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考385000-390000元/吨；压力位参考450000-460000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼的扰动。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）

【焦炭焦煤】供给端变化价格受冲击

周二晚焦煤主力合约小幅走高；近期供应端开工率大幅回落，1-4月进口量同比增加，蒙煤进口维持高位；下游焦企采购维持刚需，开工率小幅变化；钢厂铁水产量环比微幅变化，采购以刚需为主；优质焦煤供给弹性有限。钢厂产能利用率将回升至正常水平，下游需求缓慢复苏；能源板块情绪传导减弱。焦炭六轮提价预计落地，开启第七轮提涨；山西煤矿事件预计对安全检查将更严格，影响供给，陕西省通知在安全生产的前提下，依法合规释放先进产能，稳产增产，供给端事件将放大焦煤价格弹性。预计短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行。操作上建议焦煤2609短线交易，压力位参考1530-1540元/吨，支撑位参考1330-1340元/吨，或双买焦煤期权策略持有，支撑位可适当减持看跌期权；焦炭2609短线偏多交易，压力位参考2170-2180元/吨，支撑位参考1950-1960元/吨。后期重点关注安监执行情况、政策调控、进口煤通关量。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）

【螺纹钢/铁矿石】钢矿表现略有分化

周二晚螺纹钢2610收盘3164跌0.32%，铁矿石2609收盘759.5跌1.04%。钢材方面，6月16日全国建筑钢材成交量总计83103吨，日环比减21.07%，周环比减0.63%。近期钢厂盈利收缩，产线检修计划增多，钢材供应边际下降，同时淡季效应显现，成材需求加速走弱，供需格局或逐步转向宽松，库存季节性累库压力增加。当前碳元素坚挺对钢材带来成本支撑，但需求下行对钢价形成压制，钢价延续震荡偏弱走势。铁矿石方面，6月16日全国主港铁矿累计成交102.0万吨，环比增7.37%；周平均每日成交100.0万吨，环比增54.32%。当前铁矿石海外发运量和国内到港量维持同期高位，供应趋向宽松，但国内钢厂盈利收窄，铁水产量缺乏上行空间，后续港口库存累库压力增加，预计矿价延续偏弱震荡运行。操作上，短线交易为主，螺纹钢参考3130-3200区间运行，铁矿石参考740-780区间运行。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）

元股证券:ygzq.hk

【玻璃纯碱】玻碱低位窄幅震荡

周二晚玻璃2609收盘1004跌0.40%，纯碱2609收盘1163跌0.17%。上周纯碱装置继续复产，产量延续回升趋势，下游需求表现仍较为疲软，部分企业刚需补库，碱企出货率维持平衡附近。当前装置检修逐步减少，供应量将逐步增加，企业库存维持高位，供需矛盾依旧较大，市场承压低位运行。上周玻璃产线一条放水，周内开工率和日熔量小幅下降，市场产销率一般，企业库存环比增加。目前玻璃供应维持低位，但需求改善有限，市场信心不足，短期企业库存维持高位，淡季累库压力上升，市场延续弱势运行。操作上，反弹偏空交易，玻璃2609合约关注1060-1070区间压力，纯碱2609合约关注1200-1220区间压力。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）

【甲醇】低库存高基差，甲醇有支撑

周二晚，低开后反弹，太仓现货基差380元/吨。观点：甲醇生产利润较好，成本端支撑一般；国际甲醇开工率仍处于低位，6月进口总量同比大幅下降，国内甲醇生产企业利润较好，开工积极，开工高位维持，供应端偏紧，但随着美伊谈判接近达成，进口供应恢复预期较强；甲醇制烯烃利润亏损较大，开工率偏低，传统下游利润不佳，开工率承压，甲醇整体需求不佳；美伊谈判接近达成，利空甲醇，但外轮抵港量低位，沿海库存降至同期低位，高基差下，甲醇或震荡为主。单边或期权：区间操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）

【聚烯烃】成本端驱动为主

周二晚，低开后反弹。观点:美伊谈判初步达成，原油大跌，成本端支撑减弱；进口量处于较低水平，聚乙烯开工率与产量下降，聚丙烯开工率与产量低位维持，聚烯烃整体供应回升低于预期；传统消费淡季，国内需求较弱，出口利润回落，出口量环比缩量，下游整体开工维持偏低水平，市场以刚需成交为主。聚烯烃供需双弱，成本端驱动为主，或承压震荡。期货及期权策略：区间操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）

【原油】地缘溢价逐步回落

周二晚原油继续大跌。美国总统称，将在6月19日前实现霍尔木兹海峡全面重开，预计美国和伊朗协议谈判的第二阶段将快速推进。伊朗副外长表示，美国已一定程度上解除对伊朗封锁。另据美媒报道称，在美伊协议签署后，伊朗即可出口石油。伊朗外长透露，伊朗与美国代表团定于6月19日在瑞士举行会晤。佩克月度石油市场报告将2026年全球石油需求增长预期由117万桶/日下调至97万桶/日，为连续第二个月下调。总体看美伊达成初步协议，地缘风险继续减弱，关注后期霍尔木兹海峡通行情况。原油暂时供应依旧偏紧张，中国炼厂开工率低位运行，美国炼厂开工率高位，需求季节性偏好，全球石油库存偏低。技术面趋势转空。操作方面短线逢高偏空交易，SC2608合约压力位下移至565-585元/桶。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）

【PVC】供需两弱弱势运行

周二晚盘面小幅反弹。昨日现货价格下调，华东主流报4540-4590元/吨。供应端PVC装置开工率小幅反弹，其中乙烯法开工率回升较多，但总体供应压力仍偏低。需求方面制品开工率环比继续下降，终端需求淡季，订单及备货需求意向偏弱。出口方面，台湾7月预售价格大幅下调，外贸出口价格竞争承压。库存方面社库、厂库均有小幅去库，不过总库存仍偏高。估值端电石价格继续下调，乙烯、氯乙烯价格自前期高位大幅回调后持稳。电石法、乙烯法周环比继续减亏。烧碱供需面偏弱库存高位，价格弱势震荡，液氯价格继续回落，氯碱综合亏损扩大或对烧碱价格形成一定支撑。总体来看，目前V仍供需两弱，社会库存偏高，估值驱动弱势。技术面仍低位震荡，操作方面单边反弹偏空对待，V2609合约压力位参考4850-5000，套利方面少量持有多PVC空烧碱。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）

【PTA】通航预期强烈能化继续回落

周二晚PTA低开小幅反弹，ta2609收5806元/吨，9-1价差小幅反弹至330附近，9月px-pta盘面加工费530附近，PX/SC回落。美伊协议有望重开霍尔木兹海峡并解除伊朗制裁，原油连续第四日下跌回吐冲突以来的大部分涨幅。有机构的跟踪数据指出霍尔木兹海峡此前已存在隐秘的原油通行量，缺口只有500-600万桶。目前亚洲石脑油裂解价差低位，亚洲PXN反弹，PX开工率偏低，库存处于近年中位。PTA现货加工费继续反弹，产能利用率环比反弹但仍在近年同期最低位。PTA生产企业库存4.7天，中性水平，下游聚酯工厂PTA库存8.84天，环比回升；聚酯开工率处在同期较低位置；下游长丝毛利较差，瓶片毛利高位回落，短纤持续偏弱。江浙地区化纤织造综合开工率48.6%，同比较弱，处于近年低位。由于缺乏产能投放，PX和PTA供应面向好，但需求也疲软，下游抵触高价。操作方面，有待企稳，暂时观望或日内参与。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）

【橡胶】跟随周边波动

周二晚橡胶小幅震荡，ru2609收18080元/吨，9-1价差-750附近。天胶上游泰国杯胶持于高位，当前价位生产激励动力较强，青岛干胶库存高位去库态势，但截止6月14日新一期降幅较大；顺丁橡胶库存中性偏低，丁二烯港口库存较高。下游全钢胎轮胎库存不高，半钢胎库存相对偏高。需求方面，全钢胎开工率处于近年同期最高水平，半钢胎开工率边际走软；地产政策边际继续放宽，而且大基建可期，重卡和工程机械方面表现良好，5重卡销量同比增约16%边际走软，前四月同比增约22%。工程机械出口强劲，海外全钢胎需求也看好。乘用车方面由于补贴和购置税减免退坡，国内零售同比大跌，但出口数据强劲。总体看，库存高，原料强，需求一般。操作上，可多br空nr。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）

农产品

【鸡蛋】市场走货放缓蛋价小幅回调

周二鸡蛋主力合约区间宽幅震荡。现货方面，据我的农产品网数据统计，国内鸡蛋价格稳中窄幅震荡，鸡蛋主产区均价5.55元/斤，低价区报4.70元/斤。当前全国在产蛋鸡存栏量预计仍在12.90亿只左右，在产蛋鸡存栏量陆续恢复，目前市场明显出现新开产量大于淘汰鸡量的情况，新开产小码蛋明显增加。预计6月份全国蛋鸡总存栏继续增加，供应缺口或快速修复。端午集中备货行情进入尾声，全国鸡蛋市场走货整体放缓，终端对高价接受度减弱，贸易环节多随用随采，集中补货意愿不强。叠加高温高湿季节性回调预期压制市场信心，多空分歧加剧。主力合约支撑位参考4450~4500。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）

【生猪】供需博弈猪价偏弱震荡

周二生猪主力合约震荡下跌。现货方面，据我的产品网数据统计，主产区报9.29元/公斤，低价区报8.60元/公斤。政策层面持续释放托底信号，为市场提供底部支撑。但从市场反馈来看，当前政策仅能起到托底稳盘的作用，无法彻底扭转行业短期供需失衡的核心格局。能繁母猪存栏量已连续10个月回落，降至3898万头，但仍高于正常保有量。6-7月生猪出栏压力环比虽有缓解，但供给量仍处于偏高水平；需求端则处于年内消费淡季，利空因素更为突出。整体呈现“供需双弱”的格局，猪价或仍以磨底运行为主。主力合约支撑位参考11000~11400，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）

【油脂】关注印尼B50政策的情况棕榈油短期或宽幅震荡

周二晚国内油脂震荡偏强。豆油2609收涨0.57%，报8359元/吨；棕榈油2609收涨1.05%，报9349元/吨；菜油2609收涨0.06%，报9805元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+130。外盘方面，美豆油宽幅震荡，马棕休市。棕榈油方面，SPPOMA数据显示，马来西亚6月1-15日产量较前月同期增加13.79%。AmSpec数据显示，6月1-15日马棕出口较上月同期增长23.8%。原油价格暂时企稳，同时印尼前期集中抛售的压力有所缓解，后期需关注印尼B50生柴政策的兑现情况。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油09支撑位参考9000-9200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）

【饲料】关注美豆主产区的天气情况豆菜粕短期或宽幅震荡

周二晚国内饲料震荡偏强。豆粕2609收涨0.65%，报2957元/吨；菜粕2609收涨0.62%，报2284元/吨。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-200。外盘方面，美豆震荡偏强。美豆方面，截至6月14日当周，美豆优良率为66%，小幅高于前一周的65%，持平于去年同期。美豆中西部部分地区降雨过多，后期需关注会否影响大豆的生长。国内方面，因部分油厂压榨利润为负，油厂挺粕的意愿增强，支撑了豆粕的价格。预计豆菜粕短期或宽幅震荡为主。操作上，建议豆粕2609压力位参考3100-3200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）

审核人：邓丹，期货从业资格号: F0300922，期货交易咨询从业证书号：Z0011401

姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059